Corporate Governance (Unternehmensführung)

Unsere Corporate-Governance-Aktivitäten sind fester Bestandteil unseres Investmentprozesses und gehen über die treuhänderische Pflicht der Stimmrechtsausübung hinaus. Als Treuhänder handeln wir weisungsunabhängig und
ausschließlich im Interesse unserer Kunden. Wir sind der Überzeugung, dass gute
Corporate Governance langfristig wichtig für höhere relative Aktienerträge ist.^[1]

Weit über die

treuhänderische Pflicht zur Stimmrechtsausübung hinaus

" Corporate Governance ist seit über 20 Jahren ein wesentliches Element unseres Investmentprozesses. Wir stehen in engem Dialog mit unseren Beteiligungsgesellschaften und haben eine umfassende und prägnante Philosophie zu Corporate Governance erarbeitet.

Nicolas Huber Head of Corporate Governance

Corporate-Governance-Dienstleistungen

Die Grundsätze der DWS für Corporate Governance und Stimmrechtsausübung (Proxy Voting)

Boards of Directors (Aufsichtsräte)

Für einen effizienten Entscheidungsprozess und langfristig nachhaltigen Unternehmenserfolg sind qualifizierte, erfahrene, unterschiedliche (diverse) und unabhängige Aufsichtsratsmitglieder unerlässlich. Diversität bezieht sich für uns im weiteren Sinn auf Geschlecht, Alter, Nationalität, beruflichen Hintergrund, Qualifikation und Amtsdauer:

Erweiterte Transparenzanforderungen an Aufsichtsratsmitglieder: Veröffentlichung von Lebenslauf und Teilnahme an Vorstandssitzungen auf der Website
Unabhängigkeit von mindestens 50 Prozent der Aufsichtsratsmitglieder
Unterstützt wird die Trennung der Posten von CEO und Aufsichtsratsvorsitzendem zugunsten von Machtausgleich und Unparteilichkeit.
Einem Aufsichtsratsmitglied sollte direkt die eindeutige Verantwortung für ESG-Fragen zugewiesen werden.

Hierbei spielt die Amtsdauer eine große Rolle (max. 10 Jahre).
Unterstützt wird die Festsetzung einer Altersgrenze, damit der Aufsichtsrat regelmäßig verjüngt wird.

Die Aufsichtsratsmitglieder sollten genügend Zeit haben und unbefangen genug sein, um die mit ihrem Posten verbundenen Pflichten zu erfüllen:

Höchstens 3 Aufsichtsratssitze für Mitglieder der Geschäftsleitung
Höchstens 5 Aufsichtsratssitze für Mitglieder, die nicht der Geschäftsleitung angehören

Vergütung von Führungskräften

Transparenz und Verständlichkeit qualitativer und quantitativer Leistungsindikatoren sind Voraussetzungen für einen ausreichenden Überblick über Vergütungssysteme.
Es sollte die Ausgewogenheit zwischen festen und variablen Vergütungsbestandteilen und die Angemessenheit der Gesamtvergütung sichergestellt werden.
Es sollte das Prinzip „Gleiche Bezahlung für vergleichbare Positionen“ gelten.
Regelmäßige Abstimmungen über Fragen der Vergütung (Say-on-Pay) sollten als wichtiges Aktionärsrecht angesehen werden.
Relevante und angemessene Bonus-Malus- und Rückforderungsmechanismen für Führungskräfte werden als wichtige Elemente einer nachhaltigen, langfristig orientierten Vergütungsstruktur angesehen.

Aktionärsrechte

Wir unterstützen das Prinzip „eine Aktie, eine Stimme“ und sehen Stimmrechtsbegrenzungen kritisch.
Die Interessen von Minderheitsaktionären sind angemessen zu berücksichtigen; es sind die dafür erforderlichen Maßnahmen zu ergreifen.
Wir unterstützen verbesserte Berichtspraktiken über für Aktionäre wichtige Sachverhalte.
Wir unterstützen Anträge auf Stimmrechtsvollmacht, wenn sie so strukturiert sind, dass sie den Aktionärsinteressen nicht widersprechen.

Wirtschaftsprüfer

Entscheidende Elemente einer angemessenen Informationspolitik sind die Dauer der Berufung von Wirtschaftsprüfern und eine turnusmäßige Ablösung, um ihre Unabhängigkeit und Objektivität zu unterstreichen: 5 Jahre.
Nicht prüfungsbezogene Leistungen und die Angemessenheit der Vergütung sind offenzulegen, um die Unabhängigkeit der externen Wirtschaftsprüfer zu bestätigen.

ESG-Themen

Wichtigste Anforderungen an Unternehmen bei der Offenlegung und Handhabung von ESG-Themen
Berücksichtigung der CERES-Prinzipien zu gesellschaftlichen Themen und Fragen der Nachhaltigkeit
Auswertung verschiedener ESG-Analysen und Informationen von Ratingagenturen

Corporate Governance & Voting Policy

Proxy Voting and Governance Engagement Report

Statement of Compliance with the Stewardship Code

Governance-Expertise und Content-Entwicklung

Ein spezialisiertes Corporate Governance Center des Chief Investment Office mit detaillierten Kenntnissen zu Governance-Themen (z.B. Zusammensetzung des Aufsichtsrats/Vorstands, Vorstandsvergütung, Aktienemission)
Über 20 Jahre Erfahrung in Fragen der Corporate Governance (erste besuchte Hauptversammlung in Deutschland 1994)
Qualitätsbestimmte Ausübung übertragener Stimmrechte mit einer gründlichen Analyse durch das Corporate Governance Center der DWS und Diskussionen mit den Analysten/Portfoliomanagern
Starke Positionierung des Governance-Verständnisses der DWS in den einschlägigen

internationalen Arbeitsgruppen (EFAMA CG Working Group, BVI CG Working Group)
Kommissionen (DVFA-CG-Kommission)
Netzwerken (ICGN, Ceres)

Überprüfung lokaler Stewardship Codes, nationaler und internationaler Verordnungen und EU-Richtlinien zur Corporate Governance

Berichterstattung und Kommunikation

Erfüllung unserer treuhänderischen Pflicht

Wir haben im Jahr 2019:

bei 2.043 Hauptversammlungen in 57 Ländern weltweit abgestimmt. Damit haben wir für 78% unserer Aktienbestände die Stimmrechte ausgeübt.
in rund 21% unserer Stimmabgaben nicht zugestimmt (z.B. mit Blick auf Vorstände/Aufsichtsräte, Abschlussprüfer oder Vergütungssysteme).
250 Governance-bezogene Engagements mit 240 Unternehmen Meetings/Calls.
an 1.200 Unternehmen weltweit unseren Engagement-Brief zugesendet um unsere Erwartungen basierend auf unserer aktuellen Policy zu verdeutlichen.
26% unserer Governance-bezogenen Engagements mit Bezug auf die Zusammensetzung des Aufsichtsrates und Transparenz Themen ausgeführt.
24% unserer Governance-bezogenen Engagements im Zusammenhang mit der Vorstandsvergütung ausgeführt.
29% unserer Governance-bezogenen Engagements im Zusammenhang mit ESG Risiken und Management ausgeführt.

Kundenorientierung

Dienstleistungen zur Corporate Governance des Corporate Governance Center der DWS werden auf Anfrage auch institutionellen Kunden angeboten; dies sind unter anderem:

Überprüfung und Überwachung einschlägiger Stewardship Codes, um sicherzustellen, dass sich unsere institutionellen Kunden an die Prinzipien halten
Ausübung von Stimmrechten mit einer ausgearbeiteten Strategie zu Corporate Governance und Proxy Voting und ein qualitätsbestimmter Abstimmungsprozess
Einmischung in Governance-Fragen bei Portfolio-Unternehmen
Maßgeschneidertes Reporting

Unser Engagement bei Hauptversammlungen

Aufgrund der durch Covid-19 eingeschränkten Versammlungsmöglichkeiten finden zahlreiche Hauptversammlungen nur online statt. Im Rahmen unserer Corporate Governance Aktivitäten und unseres treuhänderischen Verständnisses, haben wir folgende Fragen an die Unternehmen eingereicht:

Fragen an die Zalando AG

Fragen an die Deutsche Telekom AG

Fragen an die BASF SE

Fragen an die K+S AG

Fragen an die SAP SE

Fragen an die Bayer AG

Fragen an die Beiersdorf AG

Fragen an die Lufthansa AG

Fragen an die Allianz SE

Fragen an die BMW Group AG

Fragen an Enel S.p.A. (englisch)

Fragen an die E.ON SE

Fragen an Exxon (englisch)

Voting Übersicht

Deutschland

Luxemburg

U.S.

Governance-Engagement

Wir verfolgen gegenüber unseren Portfoliounternehmen ein stringentes schrittweises Vorgehen. Engagements werden fortlaufend dokumentiert und überwacht.

Emittentenbrief

^1. Für unsere Investitionsschulden und damit verbundenen Anleihegläubiger wird ein engagierter und separater Prozess von der Fixed-Income-Plattform der DWS eingerichtet und gesteuert, um mögliche Interessenkonflikte zu vermeiden.

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