Liquid alternatives
Alternatives portfolios1
Due to their unique characteristics, we are taking a differentiated look at liquid and illiquid alternative investments.
Liquid alternatives
Equity long/short
With strong economic growth in the U.S. and accommodative monetary policy in Europe and Japan, equity markets should post high single-digit returns. Managers are finding a balanced opportunity set in the United States and alpha -adding opportunities in Europe.
Macro/CTA
Macro managers have found opportunities in fixed income and exchange markets during 2014. The commodity trading advisor (CTA) strategies' recent recovery has been driven by trends in longer-term rates and within exchange markets.
Credit
Long/short credit strategies continue to benefit from improved fundamental conditions, even though spreads are likely to remain unchanged. Upside against call risk is limited, making selectivity key.
Event driven / relative value
Companies continue to seek to acquire earnings, vertically integrate or geographically diversify. Increased mergers and acquisitions activity has been driven by, among others, healthy corporate balance sheets and access to cheap credit.
Liquid alternatives
Illiquid alternatives2
Private equity
Private equity returns remain solid year to date, with appreciation in unrealized values and attractive cash returns driven by strong initial public offering (IPO) and M&A activity. With rates remaining low and exit activity still high, robust conditions continue.
Real estate
Initial yields on property remain attractive globally relative to sovereign yields. To mitigate the risk of rising rates, we recommend underweighting long-duration leased assets and overweighting pro-cyclical property sectors.
Infrastructure
Healthy investor demand is being sustained by stable cash flows and perceived growth prospects. The potential for rising interest rates presents a challenge for slower-growth utility companies but energy companies are experiencing secular growth.
llliquid hedge funds
There are interesting opportunities for longer-term strategies particularly within activism, certain elements of structured credit, insurance-linked assets, secondaries, regulatory capital arbitrage and direct lending.
Illiquid alternatives2
Liquide Alternative Anlagen
Alternative Anlagen
Hier betrachten wir liquide und illiquide Anlagestrategien. Aufgrund ihrer unterschiedlichen Charakteristika stellen wir diese getrennt dar.
Liquide Alternative Anlagen
Aktien Long/Short
Bei starkem Wirtschaftswachstum in den USA und lockerer Geldpolitik in Europa und Japan sollten die Aktienmärkte hohe einstellige Erträge aufweisen. Europa mit Anlagechancen, die zusätzliches Alpha generieren; die USA mit einem ausgewogenen Pool an Anlagemöglichkeiten.
Makro/CTA
Makro-Manager haben 2014 Möglichkeiten an den Anleihe- und Währungsmärkten gewonnen. Die CTA (Commodity Trading Advisors )-Strategie erholte sich aufgrund von Trendentwicklungen in längerfristigen Zinsen und an den Währungsmärkten.
Credit
Long/Short-Credit-Strategien profitieren weiterhin von verbesserten Fundamentaldaten, wenngleich die Zinsdifferenzen unverändert bleiben dürften. Rückkaufrisiko begrenzt das Potenzial vieler Anleihen – Selektivität ist entscheidend.
Event Driven / Relative Value
Unternehmen suchen weiter nach zusätzlichen Gewinnen, vertikaler Integration oder geographischer Diversifikation. Die höhere M&A-Aktivität beruht unter anderem auf gesunden Bilanzen und billigen Refinanzierungsmöglichkeiten. Unsere Sicht bleibt insgesamt positiv.
Liquide Alternative Anlagen
Illiquide Alternative Anlagen
Private Equity
Seit Jahresanfang haben diese Anlagen solide Erträge erwirtschaftet. Gute Renditen konnten durch attraktive Cash-Renditen und Wertsteigerungen noch nicht realisierter Beteiligungen eingefahren werden. Solange die Zinsen niedrig bleiben und die Exitaktivitäten lebhaft, sollte das Umfeld robust bleiben.
Immobilien
Anfangsrenditen an den Immobilienmärkten sind gegenüber Staatsanleiherenditen weiterhin attraktiv. Sollten die Zinsen stärker steigen als erwartet, stellt dieser Renditeabstand eine Sicherheitsmarge dar. Angesichts des Zinsrisikos empfehlen wir eine Übergewichtung prozyklischer Marktsegmente.
Infrastruktur
Die Anlegernachfrage nach Infrastrukturanlagen mit ihren stabilen Cashflows und guten Wachstumsaussichten ist unverändert hoch. Bei fehlenden Wachstumsperspektiven sind eventuell steigende Zinsen ein gewisses Risiko für Versorgungsunternehmen.
llliquide Hedge Funds
Wir sehen interessante Chancen für längerfristig orientierte Strategien insbesondere bei aktivistischen Strategien im Bereich Event Driven, in bestimmten Segmenten des Marktes für strukturierte Anleihen und bei Anlagen mit Versicherungscharakter, Sekundärmarkttransaktionen und Direktvergabe von Krediten.
Illiquide Alternative Anlagen
