i

Wichtiger Sicherheitshinweis: Warnung vor Betrugsversuchen im Namen der DWS

Uns ist aufgefallen, dass Betrüger im Internet und in sozialen Medien die Marke „DWS“ sowie Namen von DWS-Mitarbeitern missbrauchen. Dabei kommen gefälschte Webseiten, Facebook-Seiten, WhatsApp-Gruppen, sowie Apps zum Einsatz. Bitte beachten Sie, dass die DWS keine Facebook-Botschafterprofile oder WhatsApp-Chats betreibt.
Wenn Sie unerwartet Anrufe, Nachrichten oder E-Mails erhalten, die angeblich von der DWS stammen, seien Sie vorsichtig. Geben Sie keine persönlichen Daten preis und leisten Sie keine Zahlungen.
Verdächtige Aktivitäten können Sie an info@dws.com melden – idealerweise mit allen relevanten Dokumenten. Falls Sie den Verdacht haben, Opfer eines Betrugs geworden zu sein, wenden Sie sich bitte umgehend an die örtlichen Behörden und ergreifen Sie geeignete Schutzmaßnahmen.

Rol­len­tausch

Chart of the week
Eurozone
Makro
Politik

10.10.2025

Wenn es um neue Staatsschulden geht, scheint sich Italien langsam zu einem europäischen Musterschüler zu entwickeln, besonders im Vergleich zu Frankreich.

skyscrapers, Seine and Eifel Tower
Rollentausch

Politische Instabilität bringt zahlreiche Nachteile mit sich. Eine davon: je unsicherer die eigene Machtposition, desto kürzer der Zeithorizont einer Regierung oder eines politischen Entscheidungsträgers. Die langfristige Wohlfahrt eines Landes als Ganzes zu priorisieren, ist ein Luxus, den sich eine Regierung kaum leisten kann, wenn sie nur versucht, von einem Tag zum nächsten zu überleben – gerade lange genug, um beispielsweise den nächsten Haushalt zu verabschieden. 

Vor diesem Hintergrund lohnt sich der Vergleich zwischen den jüngsten politischen Tumulten in Frankreich und den Entwicklungen weiter südlich. Unser Chart of the Week zeigt die fiskalpolitischen Pläne Frankreichs und Italiens, wie sie zu Beginn des Jahres im Rahmen der Stabilitätsprogramme der Europäischen Union (EU) für beide Länder vereinbart wurden.[1] Das ist schon auf den ersten Blick bemerkenswert: Italien ist scheinbar auf dem besten Weg, sein Haushaltsdefizit unter 3 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu senken, wodurch es rasch aus dem EU-Verfahren bei einem übermäßigen Defizit entlassen würde.[2] Frankreich hingegen sollte dieses Ziel erst 2029 erreichen. Nach dem EU-Regelwerk sollen Defizitverfahren den Handlungsspielraum der Mitgliedstaaten für Steuersenkungen und Ausgaben einschränken, solange ein Land die Defizitgrenze von 3 % überschreitet.

Der eigentliche Kontrast besteht jedoch darin, dass Italien seine Haushaltsziele einhält oder gar übertrifft, und sogar einen Primärüberschuss erzielen dürfte. Frankreich hingegen hat Schwierigkeiten, seine Haushalte überhaupt zu verabschieden. Was die Sparmaßnahmen angeht, befindet sich das Parlament seit der Auflösung der Nationalversammlung durch Emmanuel Macron im vergangenen Sommer in einer Sackgasse. Seit Macron’s Wiederwahl 2022 gab es fünf Premierminister - was an die Instabilität der französischen Regierungen erinnert, bevor Charles de Gaulle 1958 eine neue Verfassung durchsetzte.

„Für dieses Jahr scheint Frankreich auf dem besten Weg zu sein, das größte Haushaltsdefizit aller Länder der Eurozone zu verzeichnen, unabhängig davon, welche politischen und parlamentarischen Manöver in den kommenden Tagen und Wochen noch stattfinden mögen“, betont Ulrike Kastens, Senior Economist Europe bei DWS. „Zwar ist Italien nach wie vor stärker verschuldet, aber der Abstand hat sich rapide verringert.“ Kein Wunder also, dass französische Staatsanleihen seit der Einführung des Euro im Jahr 1999 erstmals durchweg mit etwas höheren Spreads als italienische Staatsanleihen gehandelt werden. 

Im Vergleich zu Italien hatte Frankreich bereits geplant, sich mit dem Abbau seines Haushaltsdefizits Zeit zu lassen.

Quellen: Haver Analytics Inc., Stabilitätsprogramme von Italien und Frankreich 2025-2029, DWS Investment GmbH; Stand: 08.10.2025

Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Alternative Anlagen sind mit diversen Risiken behaftet, nicht unbedingt für jeden Anleger geeignet und für jedes Portfolio verfügbar.

Wichtige Hinweise

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung.

DWS ist der Markenname unter dem die DWS Group GmbH & Co. KGaA und ihre Tochtergesellschaften ihre Geschäfte betreiben. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Produkte oder Dienstleistungen der DWS anbieten, werden in den entsprechenden Unterlagen ausgewiesen. DWS, durch die DWS Group GmbH & Co. KGaA, ihre verbundenen Unternehmen sowie ihre leitenden Angestellten und Mitarbeiter (zusammen "DWS") teilen dieses Dokument in gutem Glauben und auf den nachfolgenden Grundlagen.

Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informations- und Diskussionszwecken und stellt kein Angebot, keine Empfehlung oder Aufforderung zum Abschluss eines Geschäfts dar und darf nicht als Anlageberatung betrachtet werden.

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung und nicht um eine Finanzanalyse. Dementsprechend erfüllt es möglicherweise nicht die rechtlichen Verpflichtungen, die die Unparteilichkeit von Finanzanalysen vorschreiben oder den Handel vor der Veröffentlichung einer Finanzanalyse verbieten. 

Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann.

Dieses Dokument enthält Prognosen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftigen Wertentwicklungen. Prognosen beinhalten unter anderem Annahmen, Schätzungen, Projektionen, Meinungen, hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht korrekt herausstellen können.

DWS ist nicht verpflichtet, dieses Dokument zu aktualisieren, modifizieren oder zu ergänzen oder den Empfänger anderweitig zu benachrichtigen, sofern sich eine hierin enthaltene Aussage oder eine hierin enthaltene Meinung, Projektion, Vorhersage oder Schätzung ändert oder nachträglich unzutreffend wird.

Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden aus für zuverlässig gehaltenen Quellen generiert. Alle Daten Dritter sind Eigentum des jeweiligen Anbieters und von diesem urheberrechtlich geschützt. 

Investitionen unterliegen Risiken. Detaillierte Informationen zu den Risiken sind in dem jeweiligen Verkaufsprospekt enthalten.

DWS erbringt weder eine Rechts- noch eine Steuerberatung. 

Dieses Dokument darf ohne schriftliche Bestätigung der DWS nicht vervielfacht oder weiterverbreitet werden.

Dieses Dokument richtet sich nicht an natürliche oder juristische Personen, die Staatsbürger oder Einwohner eines Ortes, Bundesstaates, Landes oder einer anderen Gerichtsbarkeit, einschließlich der Vereinigten Staaten, sind oder dort ansässig sind oder sich dort befinden, wenn eine solche Verbreitung, Veröffentlichung, Verfügbarkeit oder Nutzung gegen Gesetze oder Vorschriften verstoßen würde oder die DWS einer Registrierungs- oder Lizenzierungspflicht in dieser Gerichtsbarkeit unterwerfen würde, die derzeit in dieser Gerichtsbarkeit nicht erfüllt ist. Personen, die in den Besitz dieses Dokuments gelangen, sind verpflichtet, sich über solche Beschränkungen zu informieren und diese zu beachten.

© 2025 DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, 60329 Frankfurt am Main, Deutschland

Stand: 08.10.2025; RBA 082244_217