Stabile Arbeitslosenquote, nervöse Stimmung

Technologischer Wandel war in der Vergangenheit selten ein Spaziergang. Wird das im Zeitalter der Künstlichen Intelligenz (KI) anders? Die US-Arbeitslosenquote verharrt bei 4,4 % – eigentlich beruhigend. Doch der Schein trügt. Unser Chart of the Week erzählt diesmal gleich zwei Geschichten: Seit 2021 hat sich die Arbeitslosigkeit kaum bewegt. Das Jobwachstum verlangsamte sich nach der Präsidentschaftswahl 2024, doch die meisten Indikatoren deuten auf eine allmähliche, aber nicht abrupte Abschwächung hin. Strengere Einwanderungskontrollen verzerren jedoch die Aussagekraft der Quote. Gleichzeitige Änderungen in Handels- und Migrationspolitik, oft ohne Vorwarnung, bergen Risiken struktureller Ungleichgewichte und wachsender Lohnunterschiede zwischen Branchen.

Doch das ist – zumindest noch - nicht das Hauptthema. Vielmehr scheinen die Erwartungen der Erwerbstätigen ungewöhnlich pessimistisch. Die zweite Kurve im Chart zeigt: Immer mehr Menschen rechnen damit, ihren Job binnen eines Jahres zu verlieren – und zweifeln daran, schnell wieder Arbeit zu finden. Früher lief diese Erwartung meist parallel zur Arbeitslosenquote. Zuletzt scheint aber die gefühlte Unsicherheit zu wachsen, obwohl die Arbeitslosenzahlen stabil bleiben.

Das deutet unserer Meinung nach auf tiefere Probleme hin. Künstliche Intelligenz ist das Schlagwort des Jahres, doch bislang fehlen klare Belege für ihren Einfluss auf den Arbeitsmarkt – von gesamtwirtschaftlich messbaren Produktivitätschüben ganz zu schweigen.^[1] Viel entscheidender scheint die Unsicherheit über KI zu sein. Die Aussicht auf Wandel, befeuert durch medienwirksame Entlassungen und anhaltende Konjunktursorgen, sorgt für Ängstlichkeit. Der jüngste Government Shutdown, der den Arbeitsmarktbericht verzögerte, hat die Unsicherheit noch verstärkt. Die Arbeitslosenzahlen blieben zwar stabil, doch das Unbehagen wächst.

Das könnte auch politisch relevant sein. Wie der Wirtschaftshistoriker und Nobelpreisträger Joel Mokyr schon vor 30 Jahren schrieb: „Technologischer Fortschritt schmälert das Vermögen derer, deren Kapital – ob real oder menschlich – an die alte Technik gebunden ist und sich nicht umwandeln lässt.“^[2] Oft sind es die Erwartungen, nicht die Fakten, die das Verhalten bestimmen.

„Es sind nicht die Zahlen, die die Leute nachts wachhalten – es ist die Unsicherheit über das, was kommt“, sagt Christian Scherrmann, US-Volkswirt bei DWS. Die eigentliche Wirkung von KI zeigt sich vielleicht weniger in den Arbeitsplätzen, die sie heute ersetzt, als vielmehr in der Unsicherheit, die sie für die Zukunft mit sich bringt. Die Lücke zwischen Gefühl und Realität beeinflusst Politik und Unternehmen gleichermaßen.

Die Angst vor Arbeitslosigkeit nimmt zu – obwohl die U.S. Arbeitslosigkeit selbst kaum steigt

<sup>Quellen: Federal Reserve Bank of New York, Haver Analytics, DWS Investment GmbH; Stand: 30.11.2025
* Netto-Erwartung: Arbeitsplatzverlust binnen 12 Monaten abzüglich der Hoffnung, binnen 3 Monaten wieder einen Job zu finden (bei Jobverlust heute)</sup>

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