Der Blick auf den US-Technologiesektor bleibt positiv, in manchen Bereichen sogar sehr positiv. Wie unser „Chart of the Week“ zeigt, haben Analysten innerhalb der vergangenen zwölf Monate ihre Schätzungen für die Investitionsausgaben (Capex) der „Big 5“ Hyperscaler – hierunter fallen Alphabet (Google), Amazon, Microsoft, Meta und Oracle - deutlich nach oben revidiert.^[1]​ Das Ausmaß war hier wesentlich stärker als bei den Revisionen der Erwartungen für Umsatz oder Gewinne. Besonders auffällig ist dabei der Blick in die etwas fernere Zukunft. Die Anpassungen für 2026 sind bereits erheblich, für 2027 fallen sie jedoch nochmals dynamischer aus. Der Markt scheint damit zunehmend davon auszugehen, dass die aktuell hohe Investitionsdynamik Teil eines längerfristigen Trends sein dürfte.

Ein Blick zurück hilft bei der Einordnung. Ähnlich wie im Sommer und Herbst 2025 reagiert der Markt aktuell stark auf neue, überraschende Entwicklungen, und hier insbesondere darauf, dass die großen Technologiekonzerne ihre Investitionspläne erneut deutlich erhöht haben. Die wiederholten Aufwärtsrevisionen zeigen, dass die tatsächlichen Ausgabenpläne die ursprünglichen Erwartungen regelmäßig übertroffen haben. Inzwischen wird für 2026 ein Anstieg der Investitionen um rund 70 Prozent erwartet. Wie Tobias Rommel, Portfoliomanager Global Equities, betont, bewegen sich die Investitionen in KI-Infrastruktur in diesem Jahr in Richtung 800 Milliarden US-Dollar.

Treiber dieser Entwicklung ist vor allem der massive Ausbau der KI-Infrastruktur. Ein Großteil der Investitionen entfällt auf Rechenleistung, also auf Server, Grafikprozessoren und Speicher, während der verbleibende Anteil in Gebäude, Energieversorgung und Kühlung fließt. Gleichzeitig unterstreichen hohe Auftragsbestände bei Cloud-Anbietern die strukturell robuste Nachfrage. Unternehmen stehen daher unter Druck, ihre Investitionen kontinuierlich zu erhöhen, um im Wettbewerb nicht zurückzufallen.

Diese Investitionswelle wirkt sich bereits deutlich auf die Gewinnentwicklung derjenigen Unternehmen aus, die zur KI-Infrastruktur beitragen. Vor allem im Halbleiter- und Speicherbereich ist ein sehr starkes Wachstum zu verzeichnen. Rommel hebt hervor: „Wir erwarten im laufenden Jahr rund 60 Prozent Gewinnwachstum bei Technologie-Aktien.“ Gleichzeitig haben sich die Bewertungen in vielen KI-nahen Bereichen normalisiert. Der Fokus verschiebt sich von reinen Zukunftserwartungen zur tatsächlichen Ertragskraft.

Zugleich ist eine zunehmende Spreizung zu beobachten. Unternehmen, die direkt von KI-Investitionen profitieren, entwickeln sich deutlich besser als andere. Dies eröffnet neue Chancen, perspektivisch auch bei Firmen, die KI erfolgreich in ihre Geschäftsmodelle integrieren.

Für Anleger ergibt sich damit ein differenziertes Bild. Während der Markt das langfristige Potenzial des Sektors klar widerspiegelt, bleibt die zentrale Frage, mit welcher Geschwindigkeit sich die Investitionen in Erträge übersetzen lassen. Erste Anzeichen einer zunehmenden Monetarisierung zeichnen sich ab, gestützt durch steigende KI-bezogene Umsätze sowie einen deutlichen Anstieg der Auftragsbestände bei Cloud-Anbietern, was auf eine stärkere Verknüpfung von Investitionen und kommerzieller Nutzung hindeutet.

Veränderung der Konsensschätzungen für die „Big 5“ Hyperscaler in den vergangenen zwölf Monaten

Quellen: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH; Stand: 11.05.2026

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