Unsere Prognosen

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Makro

Verhalten optimistisch

BIP-Wachstum (in % zum Vorjahr)	2020P	2021P
USA	-4,4	4,0
Eurozone	-8,5	5,5
Vereinigtes Königreich	-10,0	4,5
Japan	-5,5	3,0
China	2,2	8,2
Welt	-4,3	5,2

Haushaltsdefizit (in % des BIP)	2020P	2021P
USA	18,0	15,0
Eurozone	9,7	6,0
Vereinigtes Königreich	18,0	8,0
Japan	14,0	6,0
China	11,9	11,8

Inflation (in % zum Vorjahr)	2020P	2021P
USA^[1]	1,6	1,8
Eurozone	0,3	1,0
Vereinigtes Königreich	0,9	1,5
Japan	0,0	0,2
China	2,9	2,0

Leistungsbilanz (in % des BIP)	2020P	2021P
USA	-2,5	-2,5
Eurozone	3,4	3,0
Vereinigtes Königreich	-2,8	-4,0
Japan	3,6	3,2
China	1,5	1,2

Leitzinsprognosen (in %)	Aktuell^[2]	Dez 2021P
USA	0,00-0,25	0,00-0,25
Eurozone	-0,50	-0,50
Vereinigtes Königreich	0,10	0,10
Japan	0,00	0,00
China	3,85	3,55

Rohstoffe (in Dollar)	Aktuell^[2]	Dez 2021P
Rohöl (WTI 12M Forward)	41,1	49
Gold	1.877	2.100
Kupfer (LME)	6.934	6.950

Aktien

Niedrige Zinsen, hohe Bewertung

	Aktuell^[3]	Dez 2021P Prognose	Total Return (erw.)^[4]	Erwartetes Gewinn-wachstum	Einfluss KGV-Veränderung	Dividenden- rendite
USA (S&P 500)	3.537	3.800	9,2%	31%	-23%	1,7%
Europa (Stoxx Europe 600)	385	400	6,7%	26%	-22%	2,9%
Eurozone (Euro Stoxx 50)	3.428	3.500	4,9%	25%	-23%	2,8%
Deutschland (Dax)^[5]	13.053	14.000	7,3%	25%	-20%	2,7%
Vereinigtes Königreich (FTSE 100)	6.339	6.400	4,8%	25%	-24%	3,9%
Schweiz (Swiss Market Index)	10.496	10.900	6,8%	13%	-9%	3,0%
Japan (MSCI Japan Index)	1.050	1.100	6,6%	25%	-20%	1,9%
MSCI Emerging Markets Index (USD)	1.182	1.280	10,6%	28%	-20%	2,3%
MSCI AC Asia ex Japan Index (USD)	778	850	11,5%	24%	-15%	2,2%

P = Prognose. Die Prognosen entsprechen der Einschätzung der DWS Investment GmbH per 12.11.2020

Anleihen

Unternehmensanleihen werden weiter gestützt

	Aktuell^[2]	Dez 2021P
USA
US-Staatsanleihen (10 Jahre)	0,88%	1,00%
US-Kommunalanleihen^[6]	96%	90%
US-Investment-Grade-Unternehmensanleihen	109 bp	90 bp
US-Hochzinsanleihen	435 bp	370 bp
Besicherte Anleihen: Mortgage Backed Securities^[7]	49 bp	45 bp
Europa
Deutsche Bundesanleihen (10 Jahre)	-0,54%	-0,50%
UK-Staatsanleihen (10 Jahre)	0,35%	0,30%
EUR-Investment-Grade-Unternehmensanleihen^[8]	107 bp	85 bp
EUR Hochzinsanleihen^[8]	414 bp	380 bp
Besicherte Anleihen: Covered Bonds^[8]	34 bp	40 bp
Italienische Staatsanleihen (10 Jahre)^[8]	122 bp	120 bp
Asien-Pazifik
Japanische Staatsanleihen (10 Jahre)	0,03%	0,00%
Asiatische Unternehmensanleihen	311 bp	300 bp
Global
Schwellenländer-Staatsanleihen	380 bp	350 bp
Schwellenländer-Unternehmensanleihen	358 bp	320 bp

Währungen

	Aktuell^[2]	Dez 2021P
EUR vs. USD	1,18	1,15
USD vs. JPY	105	105
EUR vs. GBP	0,90	0,90
GBP vs. USD	1,31	1,27
USD vs. CNY	6,61	6,80

P = Prognose. Die Prognosen entsprechen der Einschätzung der DWS Investment GmbH per 12.11.2020
WTI = West Texas Intermediate
LME = London Metal Exchange
bp = Basispunkte

Legende:

Makro-Daten Wechselkurse und alternative Anlagen: Die Signale signalisieren, ob wir eine Aufwärtsentwicklung , eine Seitwärtsentwicklung oder eine Abwärtsentwicklung erwarten.

Die Frabe der Signale zeigt das Ertragspotenzial für Long-Only-Investoren: positives Ertragspotenzial, die Gewinnchancen, aber auch das Verlustrisiko sind eher begrenzt, negatives Ertragspotenzial.

Wertentwicklung der vergangenen 12-Monats-Perioden

	10/15 - 10/16	10/16 - 10/17	10/17 - 10/18	10/18 - 10/19	10/19 - 10/20
Asiatische Unternehmensanleihen	7,8%	3,4%	-2,5%	12,6%	5,0%
Besicherte EUR-Anleihen: Covered Bonds	2,7%	-0,1%	-0,2%	3,8%	1,3%
Besicherte US-Anleihen: Mortgage Backed Securities	3,3%	0,5%	-1,5%	8,9%	3,9%
Dax	-1,7%	24,0%	-13,5%	12,4%	-10,2%
Deutsche Bundesanleihen (10 Jahre)	3,8%	-0,3%	0,8%	6,2%	1,6%
EUR Hochzinsanleihen	7,1%	7,8%	-1,3%	5,2%	-0,2%
EUR Investment-Grade-Unternehmensanleihen	5,1%	2,3%	-1,2%	6,1%	1,2%
Euro Stoxx 50	-8,0%	23,3%	-10,6%	15,9%	-16,2%
FTSE 100	13,8%	12,1%	-0,9%	6,4%	-20,4%
Italienische Staatsanleihen (10 Jahre)	1,9%	1,9%	-8,3%	22,3%	3,9%
Japanische Staatsanleihen (10 Jahre)	3,0%	-0,8%	0,0%	2,5%	-1,3%
MSCI AC Asia ex Japan Index	6,6%	30,4%	-13,6%	13,2%	15,%
MSCI Emerging Market Index	9,3%	26,5%	-12,5%	11,9%	8,3%
MSCI Japan Index	3,2%	17,8%	-3,6%	9,2%	0,3%
S&P 500	4,5%	23,6%	7,3%	14,3%	9,7%
Schwellenländer Staatsanleihen	11,6%	5,9%	-5,3%	13,7%	2,0%
Schwellenländer Unternehmensanleihen	9,9%	6,5%	-1,9%	13,0%	4,9%
Stoxx Europe 600	-6,2%	20,6%	-5,2%	14,0%	-11,4%
Swiss Market Index	-9,2%	22,0%	1,0%	17,1%	-3,0%
UK-Staatsanleihen (10 Jahre)	7,2%	1,1%	1,2%	7,9%	3,2%
US-Hochzinsanleihen	10,1%	8,9%	1,0%	8,4%	3,5%
US-Investment-Grade-Unternehmensanleihen	6,9%	3,2%	-2,8%	14,9%	6,7%
US-Staatsanleihen (10 Jahre)	4,6%	-1,8%	-3,2%	14,6%	8,5%

Quelle: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH; Stand: 31.10.2020
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.