Wichtiger Sicherheitshinweis: Warnung vor Betrugsversuchen im Namen der DWS
Uns ist aufgefallen, dass Betrüger im Internet und in sozialen Medien die Marke „DWS“ sowie Namen von DWS-Mitarbeitern missbrauchen. Dabei kommen gefälschte Webseiten, Facebook-Seiten, WhatsApp-Gruppen, sowie Apps zum Einsatz. Bitte beachten Sie, dass die DWS keine Facebook-Botschafterprofile oder WhatsApp-Chats betreibt.
Wenn Sie unerwartet Anrufe, Nachrichten oder E-Mails erhalten, die angeblich von der DWS stammen, seien Sie vorsichtig. Geben Sie keine persönlichen Daten preis und leisten Sie keine Zahlungen.
Verdächtige Aktivitäten können Sie an info@dws.com melden – idealerweise mit allen relevanten Dokumenten. Falls Sie den Verdacht haben, Opfer eines Betrugs geworden zu sein, wenden Sie sich bitte umgehend an die örtlichen Behörden und ergreifen Sie geeignete Schutzmaßnahmen.
03.06.2025
Die US-Regierung dürfte die Märkte weiterhin auf Trab halten, doch die Intensität der Schocks dürfte nachlassen. Zwar hat sich der Wirtschaftsausblick verschlechtert, doch viele Anlageklassen haben noch Potenzial
„Besser als im schlimmsten Fall erwartet“ ist das neue „Besser als erwartet“. Auch wenn sich der Wachstumsausblick etwa für die USA seit Donald Trumps Amtsantritt verschlechtert hat, notieren viele Aktienmärkte wie auch Unternehmensanleiheindizes nahe ihren Hochs. Es hätte schlimmer können, denkt der Markt. Und vielleicht wird es auch noch schlimmer kommen, als der Markt jetzt einpreist. Am Ende zählen jedoch die Firmengewinne. Und die sollten – in unserem Kernszenario - weiter wachsen."
Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer
Einen positiven Anlageausblick zu formulieren, während die globale Sicherheitsordnung und Handelsarchitektur neu definiert werden, mag gewagt klingen. Weshalb ich unseren Marktausblick mit dem Hinweis beginnen möchte, dass er wie immer unserem Kernszenario entspricht. Wir erwarten, dass es nicht an Störfaktoren mangeln wird, die das Kernszenario zum Wackeln oder gar zum Einsturz bringen könnten. In erster Linie bleibt der umtriebige US-Präsident die wohl größte Quelle für Überraschungen, nicht nur auf der negativen Seite. Wir denken zwar, dass im April und Mai Formen des „ “ zu erkennen waren. Also sein Zurückrudern bei Initiativen, die den Kapitalmärkten besonders wenig schmecken, wenn diese nur genügend gefallen sind. Doch ebenso denken wir, dass es immer noch nicht absehbar ist, wie sich die höheren Zölle und die bewusste Isolierung der USA eines Tages in den Unternehmensgewinnen widerspiegeln werden. Wo sie sich bereits jetzt widerspiegeln, ist in unseren Wachstumsprognosen, unter anderem für die USA. Nach 2,8 Prozent im vergangenen Jahr erwarten wir nur noch 1,2 Prozent im laufenden und 1,3 Prozent im kommenden Jahr. Für Deutschland sehen wir eine entgegengesetzte Dynamik. Aus minus 0,2 Prozent 2024 werden unserer Ansicht nach 1,6 Prozent 2026.
Dass wir vor diesem Hintergrund dennoch einen positiven Aktienausblick auf zwölf Monate haben (wobei wir durchaus mit temporären Rückschlägen rechnen) hat im Wesentlichen fünf Gründe:
Dem Rentenmarkt kommt in den nächsten zwölf Monaten als Risikosignal eine große Bedeutung zu. Sollten die stark gestiegenen japanischen Anleiherenditen sowie Sorgen um das anhaltend hohe US-Defizit zu einem – insbesondere von ausländischen Anlegern getriebenen - Ausverkauf am langen Ende der Renditekurve führen, müssten wir sämtliche Marktprognosen revidieren. Doch damit rechnen wir trotz des angespannten US-Haushalts nicht. Zum einen, da wir glauben, dass die „De-Dollarisierung“ ein sehr gradueller Prozess sein wird; und zum anderen, da wir davon ausgehen, dass die
einschreiten wird, sollten 10- bis 30-jährige -Renditen weit über fünf Prozent steigen.Im Umkehrschluss heißt das, dass wir Anleihen weiterhin als attraktiv erachten. Ob Staatsanleihen im kurzen und mittleren Laufzeitenbereich, oder Unternehmensanleihen mit
-Status – die hohen laufenden Renditen sprechen für dieses Segment. Der schwächelnde Dollar wird dennoch eine Rolle im kommenden Jahr spielen. Durch die von uns erwartete Aufwertung von Yen, Euro und einigen weiteren asiatischen Währungen würden die von uns erwarteten Renditen globaler Anlagen in Dollar gerechnet am attraktivsten aussehen.Insgesamt ist unser Anlageausblick also wieder recht optimistisch, auch wenn die Renditeerwartungen leicht unterdurchschnittlich ausfallen. Gut möglich, dass die Aktienstände und die Anleiherenditen in zwölf Monaten nicht weit ihrer heutigen Stände notieren, nachdem sie zwischendurch vielleicht noch einmal deutlich korrigiert oder neue Hochs erklommen haben. Um der durch die zunehmende Multipolarisierung der Welt gestiegene Unsicherheit Rechnung zu tragen, setzen wir einmal mehr auf ein breit gestreutes Anlageportfolio.
Marktausblick Q2 2025
Diverses